С новой силой возобновится спор между российским олигархом и чешским миллиардером - апрель 2009 г.

Фрумкин К. (с сокращениями)

Персоналии: Келлнер П.

Организации: Ceska pojistovna, Generali, PPF Group, Ингосстрах, Чешская страховая компания

Между Россией и Чехией давно свершается еще всеми не увиденная, но уже ярко явственная духовная беседа. Константин Бальмонт

У нас миллиард долларов, евро, может быть и более того... мы готовимся, а когда экономика достигнет дна, начнем вкладывать средства в предприятия. Петр Келлнер

Утихшая было война между совладельцами «Ингосстраха» – структурами российского олигарха Олега Дерипаски и чешского миллиардера Петра Келлнера – вскоре возобновится с новой силой. Однако ее цели, по видимому, изменятся: если раньше Дерипаска старался не допустить чешских «партнеров» к управлению страховой корпорацией, то теперь есть все основания предполагать, что глава «Базэла» будет стараться вынудить чешско-итальянское СП Generali PPF Holding подороже выкупить у него долю в «Ингосстрахе». Редко какому иностранному инвестору удается победить российского олигарха на его собственной территории. Однако именно это пока удается группе PPF, которая не позволила Олегу Дерипаске размыть свою долю в капитале «Ингосстраха». Это тем более странно, что PPF – отнюдь не западная, а чешская группа, а к Восточной Европе в России не принято относиться серьезно. Не те масштабы! Правда, на российском рынке присутствует венгерская OTP Group, преемник венгерского Сбербанка, но ее устремления не выходят за пределы банковского бизнеса. Между тем интересы чешской PPF в России разнообразны: она владеет Хоум кредит энд финанс банком (ХКФ-банк), Чешской страховой компанией, контролирует миноритарные пакеты акций Номос-банка, «Ингосстраха» и «Полиметалла» (крупнейшего производителя серебра и одного из крупнейших производителей золота), а кроме того, ведет целый ряд девелоперских проектов (например, логистический парк «Томилино» на 110 тыс. кв. м в Подмосковье).

Экспансия PPF в РФ представляет собой совершенно беспрецедентный случай, когда Россия стала предметом интереса восточноевропейского олигарха, которому порою удается успешно сопротивляться напору местных «хищников».

Черно-белая фотография

О владельце 95% акций PPF Петре Келлнере ходит огромное количество слухов. Говорят, что никто не знает, где он живет и как на самом деле выглядит, поскольку в прессе давно нет новых фотографий. Что до 2007 года он в течение десятка лет не давал интервью. Представители PPF категорически отвергают эти слухи, объясняя, что наличие в прессе почти всегда черно-белых снимков бизнесмена объясняется его эстетическими пристрастиями – Петр Келлнер, оказывается, обладает большой коллекцией старинных фотографий.

Так или иначе, известно, что Келлнер, богатейший человек в Чехии и вообще в Восточной Европе, свое состояние сделал на приватизации. Вообще, название группы PPF расшифровывается как «Первый приватизационный фонд». Говорят, первоначальный капитал (почти $2 млн) для создания фонда Келлнеру дал руководитель чешских стеклодувных заводов Sklo Union Штепан Попович. Говорят также, что раньше у Келлнера был компаньон Милан Винклер, который до сих пор предъявляет ему претензии, пытаясь получить деньги за свою часть бизнеса.

Если раньше Келлнер приватизировал все что мог, то теперь его интересы сосредоточились в основном на финансовом секторе и девелопменте. И почти сразу – с 1993 года – Келлнер пытается вести бизнес с Россией.

Важнейшее отличие PPF от большинства других иностранных инвесторов заключается в том, что она продолжает экспансию на российский рынок даже в условиях финансового кризиса. Инвестиции группы в Россию в 2008 году составили $1,68 млрд. В прошлом году ХКФ-банк начал свертывать кредитование, одна-ко в нынешнем возобновил наращивание кредитного портфеля и, как считает аналитик МДМ-банка Михаил Галкин, сделать это смог благодаря поддержке материнской компании, от которой в течение зимы получил 3 млрд руб.

В сентябре прошлого года PPF предоставила кредит в $500 млн торговой сети «Эльдорадо», а в нынешнем году началась «конвертация» кредита в контроль над торговой сетью. «PPF – одна из немногих зарубежных компаний, работающих у нас, которая не только обладает свободными денежными средствами, но и готова их вкладывать в Россию. Похоже, группа намерена использовать кризис как возможность для усиления своих позиций на российском рынке», – отмечает начальник аналитического управления ИК «Велес Капитал» Михаил Зак.

Русский поход Наполеона

Самое удивительное, что поддержку своим российским структурам PPF осуществляет даже в то время, когда сама испытывает финансовые трудности. В феврале пресс-секретарь компании Алексей Бехтин сказал, что «группу PPF покинули около 20% сотрудников». По сообщению чешской газеты «Млада фронта днесь», «некоторые канцелярии в новом здании фирмы опустели, а оставшимся придется съезжаться», при этом ряд долгосрочных проектов (в частности, учреждение собственной медицинской страховой компании) был остановлен, а вновь созданные команды распущены.

Однако российское направление остается для чешского олигарха приоритетным, и именно сюда группа старается перераспределять свои инвестиционные ресурсы. Достаточно сопоставить две фигурирующие в открытых источниках цифры: инвестиции чешской группы в Россию составляют около $5 млрд, в то время как общий объем активов группы на начало прошлого года достиг почти $12 млрд. Можно предположить, что на российскую часть империи Петра Келлнера приходится до половины его бизнеса. «Келлнер вот уже в течение продолжительного времени вкладывает более половины средств в России и постсоветских республиках», – пишет «Млада фронта днесь». О важности российского направления свидетельствует также тот факт, что Иржи Шмейц, один из трех акционеров PPF, курирует исключительно российские проекты. «Россия является для нас приоритетным направлением развития, это наш «второй домашний рынок», – заявил «Ко» руководитель отдела корпоративных коммуникаций группы PPF Милан Томанек.

Между тем Россия – земля для иностранцев не всегда гостеприимная. В начале 1990-х годов Петр Келлнер уже пытался развивать бизнес в РФ. Он зарегистрировал здесь инвестиционный фонд «Петр Великий», скупал бумаги приватизируемых предприятий, однако в 1998 году резко свернул весь свой российский бизнес, продав акции и потеряв при этом, по его собственному признанию, почти $0,5 млрд. Возможно, в этом был «виноват» небезызвестный дефолт, однако злые языки (в том числе и в самой Чехии) утверждают, что Келлнер наступил на хвост русской мафии и якобы именно с этого времени стал скрывать свое местонахождение и внешность.

Второй заход PPF в Россию, произошедший уже в XXI веке, тоже не обошелся без эксцессов. После того как чехи купили у Александра Мамута долю в «Ингосстра-хе», интересы Келлнера столкнулись с интересами Олега Дерипаски. Последний попытался размыть долю чехов с помощью допэмиссии. Чехи сопротивлялись не в пример российским стандартам удивительно дерзко и публично: подавали в суд и жаловались во все инстанции, включая чешское посольство.

Итальянский гамбит

То, что в итоге российские суды в кои-то веки приняли решение не в пользу российского олигарха, может объясняться стечением обстоятельств. Во-первых, по неподтвержденным слухам, Дерипаска перестал быть «фаворитом Кремля». «По одной из версий решение московского арбитража стало асимметричным ответом на попытки Олега Дерипаски приобрести «Русс-нефть», – говорит Дмитрий Абзалов из Центра политической конъюнктуры.

Во-вторых, структуры Дерипаски сами испытывают финансовый голод. Между тем в течение 2008-2009 годов Петр Келлнер заключил альянс, который, возможно, уменьшил самостоятельность чешской группы, зато упрочил ее финансовое положение: страховые активы PPF вошли в совместное предприятие, созданное с итальянским страховым гигантом Generali. Итальянская сторона получила в созданном СП Generali PPF Holding 51% акций, заплатив за это Келлнеру около 1 млрд евро. Келлнер может использовать эти деньги для наращивания своей экспансии – а Дерипаска должен «терпеть» в «Ингосстрахе» в качестве миноритария уже не чешскую, а западную финансовую группу. Осенью глава Generali Джованни Периссинотто сказал, что готов заплатить за принадлежащий российскому олигарху пакет «Ингосстраха» 300 млн евро. Поскольку бизнес Олега Дерипаски обременяют долги, эксперты говорят о высокой вероятности данной сделки. «Вероятность ее весьма существенная, особенно учитывая серьезные проблемы UC Rusal с погашением имеющейся колоссальной долговой нагрузки», – полагает портфельный управляющий «Пилгрим Эссет Менеджмент» Ольга Изюмова. «Теперь, когда финансовые возможности мажоритарного акционера «Ингосстраха» Олега Дерипаски заметно уменьшились, у PPF значительно больше шансов влиять на деятельность страховщика, – уверен Михаил Зак из «Велес Капитала». – Это профильный бизнес для чешской группы, поэтому сейчас, при наличии свободных денег, она способна получить полный контроль над «Ингосстрахом», так как Дерипаска может отказаться от финансовых активов в пользу сырьевых или инфраструктурных».

Впрочем, в марте этого года появилось сообщение о том, что прежняя цена – 300 млн евро – уже неактуальна, поскольку и рубль, и все рублевые активы слишком девальвировались. Возможно, это побудит структуры «Базэла» возобновить конфликт с чешско-итальянской группой, чтобы вынудить ее повысить цену.

Новый виток экспансии

Банковское дело и страхование – это сферы, в которых присутствие иностранного капитала в России и официально, и дефакто приветствуется. Однако в последнее время PPF набралась храбрости, чтобы выйти и в соседние отрасли. В нынешнем году группа взяла под свой контроль сеть по торговле бытовой техникой «Эльдорадо». Правда, эксперты уверены, что это решение – вынужденное и временное. «Мы считаем, что получение контроля носило скорее вынужденный характер, поскольку «Эльдорадо» испытывало серьезные проблемы с долговой нагрузкой. По всей видимости, основная логика сделки – дальнейшая перепродажа сети стратегическому инвестору или партнеру с возможным сохранением части миноритарного пакета», – полагает Ольга Изюмова. С этим мнением соглашается ведущий аналитик ИК «Файненшл Бридж» Екатерина Лощакова: «Группа PPF получила 50% и 1 акцию «Эльдорадо» вследствие отсутствия у сети средств для расчета по ранее выданному чехами кредиту в размере $500 млн. Следует отметить, что секторальная принадлежность «Эльдорадо» не является целевой для PPF, специализирующейся в основном на страховании и потребительском кредитовании. Вместе с тем вероятно, что российская компания интересна чешской группе в рамках деятельности по управлению активами. Так, получив контроль над «Эльдорадо» на выгодных условиях (стоимость ритейлера в кризисных условиях снизилась в несколько раз), PPF в дальнейшем – после стабилизации обстановки в мировой и российской экономике – надеется перепродать актив с высокой прибылью».

Однако с этим можно и не согласиться – если вспомнить, что в прошлом году, еще до покупки «Эльдорадо», PPF приценивалась к продаваемой Евгением Чичваркиным «Евросети». По сведениям Олега Кузнецова из «Гленик-М», чешская группа может вложиться и в другую подобную торговую сеть – «Санрайз».

Таким образом, вхождение в российский ритейл – стратегическое решение Келлнера. При этом фактический отказ PPF от роли самостоятельного игрока в сфере страхования позволит ей перераспределить ресурсы на другие направления. Более того, Олег Кузнецов из «Гленик-М» не исключает, что PPF продаст свою долю в страховом СП, а значит, у нее могут появиться дополнительные инвест-ресурсы для захода в другие отрасли. «Мы уже вышли в России за пределы банкинга и финансовых услуг, – подтвердил «Ко» Милан Томанек. – «Эльдорадо» и «Полиметалл» являются для нас стратегическими активами».

Большая авантюра

Стратегия PPF заключается в том, чтобы покупать максимально подешевевшие активы, пользуясь тяжелым состоянием предприятий. «Вероятно, чехи придерживаются той стратегии, когда с целью диверсификации рисков скупаются различные активы и в случае каких-либо проблем «выстрелившие» активы нивелируют недополученную прибыль в других секторах», – высказывает предположение заместитель генерального директора УК «ЮграФинанс» Андрей Пашков.

«Мы сделаем своего рода переучет нашего имущества: посмотрим, что можно продать... – сказал недавно Петр Келлнер в интервью для чешской прессы. – Мы готовимся, и когда экономика достигнет дна, начнем вкладывать средства в предприятия».

Кроме того, в настоящее время PPF объединяет свои девелоперские активы со структурами чешского девелопера Милана Янку, владельца группы ЕСМ, строящей в России «Рязань шопинг центр». К настоящему времени портфель проектов будущего СП в сфере жилого строительства в Москве оценивается в 100 млн евро.

PPF настолько расхрабрилась, что берется наращивать присутствие в такой стратегической сфере, как цветные металлы. «Чешская корпорация не только приобрела 24% акций «Полиметалла», но и получила в ФАС разрешение на увеличение своей доли до 30%. «Полиметалл» относится к сырьевой отрасли, которая обычно котируется против движения на финансовых рынках. Это особенно заметно в те времена, когда финансовые рынки падают, – говорит Милан Томанек. – Сырье, в том числе золото и серебро, дает нам возможность естественного хеджирования в ситуациях, аналогичных текущему кризису, и предоставляет своего рода гарантию для долгосрочного присутствия на российском рынке».

Между тем интересы чешской группы и российского государства могут пересечься, о чем свидетельствует хотя бы то обстоятельство, что с конца марта в совет директоров «Полиметалла» должен войти представитель структур Сбербанка.

Сложно представить, что столь смелую, если не сказать наглую экспансию на российском рынке можно осуществлять, не имея предварительных договоренностей в высших эшелонах власти.

«У Келлнера есть свои союзники как в международных бизнес-структурах, так и среди российских чиновников и бизнесменов, – разъясняет Дмитрий Абзалов. – В отечественной бизнес-элите давно сформировался альянс владельца PPF Петра Келлнера, Александра Мамута и Александра Несиса. Все три предпринимателя участвовали в приобретении «Полиметалла». Однако этим связи бизнесменов не ограничиваются. Так, Келлнер владеет 29,91% акций Номос-банка, где 19,77% принадлежат Александру Несису. Мамут и Келлнер также знакомы по «Ингосстраху». Наконец, Несис и Мамут вместе создавали горно-металлургическую Oriel Resources, которую весной прошлого года продали «Мечелу». Но являются ли Мамут и Несис достаточной «крышей» для того, чтобы чувствовать себя в России безопасно? Собранные в тяжелейших кризисных условиях средства Келлнер вкладывает в Россию – а все российские проекты могут пойти прахом, если в Кремле с чьей-то подачи решат, что Петер Келлнер опасен или нежелателен. Масштабы присутствия Келлнера в России таковы, что он уже становится заметным с кремлевских башен.

АКЦИОНЕРЫ PPF GROUP N.V.

Петр Келлнер. Учредитель и главный акционер PPF Group N.V. Родился в 1964 г., в 1986 г. Окончил Экономический университет в Праге по специальности «Экономика промышленности», руководит стратегическим развитием и общим направлением группы.

Иржи Шмейц. Родился в 1971 г., окончил физико-математический факультет Карлова университета в Праге по специальности «Математическая экономика». До конца 2004 г. был владельцем 34% группы TV Nova. В 2004 г. вошел в группу PPF, а в 2005 г. стал ее акционером. В группе PPF курирует управление деятельностью в Российской Федерации.

Ладислав Бартоничек. Родился в 1964 г., окончил Чешский технический университет в Праге, факультет электротехники. С 1996-го по 2006 г. занимал должность генерального директора Чешской страховой компании (Ceska pojist'ovna a.s.). В 2007 г. стал акционером группы PPF, в которой курирует страховую отрасль.

Компания № 12, 2009 г., c.22-25

Обзор страхового рынка 2009 г.