Полис для топ - менеджеров - январь 2008 г.

Кадушин А.

Персоналии: Дмитриев Н.В., Чугунов Д.А.

Организации: AIG, Allianz, Lloyd's, АИГ страховая и перестраховочная компания, РОСНО

На Западе почти все публичные компании для предотвращения материальных потерь из-за ошибок своих менеджеров покупают полис страхования ответственности руководителей (D&O). В России же, несмотря на недавний бум IPO, было продано лишь около 60-100 таких полисов на сумму $40 млн. Впрочем, эксперты оптимистично оценивают перспективы развития отечественного рынка D&O. Ужесточение законодательства и первые прецеденты привлечения топ-менеджеров к ответственности приведут к тому, что только в этом году рынок может увеличиться на 50%.

По заказу «АИГ страховая и перестраховочная компания», отечественной «дочки» одного из ведущих глобальных страховщиков American International Group (AIG), агентство SPN Ogilvy провело опрос топ-менеджеров 72 российских компаний с целью выявить уровень их осведомленности о страховании ответственности руководителей. В результате оказалось, что большая часть управленцев (69,4%) не знакома с подобными продуктами.

Лишь 11% респондентов сообщили, что их компании страхуют ответственность своих руководителей, еще 18% знают о D&O, но покупать такой полис не планируют.

Первые 100 полисов

Идея страхования ответственности директоров возникла после биржевого краха в начале 1930-х. Тогда андеррайтеры британского синдиката Lloyd’s впервые предоставили котировку по страхованию ответственности руководителей. Однако массовым спросом такая услуга начала пользоваться только 30 лет спустя, причем в США. В 1960-е по стране прокатилась волна громких судебных разбирательств против допустивших ошибки в своей деятельности первых лиц крупных компаний. В результате несколько крупных корпораций были фактически разорены. Поэтому в дальнейшем, чтобы предотвратить подобные риски, компании начали перекладывать их на страховщиков. Первые полисы страхования D&O появились в США в начале 1930-х.

На Западе, по экспертным оценкам, полис D&O директора имеют 90% крупных компаний и практически все корпорации, включенные в листинг Нью-Йоркской и Лондонской фондовых бирж. В Европе спрос на D&O несколько ниже, чем в США. Но в последнее время он постепенно набирает обороты в связи с ужесточением законодательства в части регулирования деятельности компаний и их обязательств по раскрытию информации. При этом, отмечают в AIG, в Европе 90% ведущих банков застраховали ответственность своих руководителей.

В России же рынок страхования D&O пока мало развит. Первый такой полис был выдан только десять лет назад.

В 1997 году ответственность своих топ-менеджеров застраховал «Вымпелком», разместивший годом ранее свои акции на NYSE. Впрочем, последовавший бум IPO российских компаний никак существенно не повлиял на развитие отечественного рынка D&O.

За последние десять лет было заключено лишь несколько десятков договоров страхования ответственности директоров. Основными покупателями таких полисов в основном выступают крупнейшие отечественные корпорации, в числе которых РАО «ЕЭС России», Сбербанк, Внешторгбанк, «Вимм-Билль-Данн», МТС. По словам президента «АИГ страховая и перестраховочная компания» Николая Дмитриева, пока на российском рынке заключено около 100 договоров D&O. Но руководитель проекта «Центр страхования ответственности» РОСНО Дмитрий Чугунов оценивает их число несколько ниже — 50–60 полисов. При этом только на ММВБ по итогам I квартала 2008 года проходили торги по 989 ценным бумагам 620 эмитентов. По оценкам Чугунова, суммарные премии отечественных страховщиков по D&O по итогам прошлого года достигли примерно $40 млн. При этом, по оценкам Allianz Group, мировой рынок премий по D&O составляет около $6-7 млрд в год.

Препятствия для D&O

Основными препятствиями развития рынка D&O, по мнению топ-менеджеров, участвующих в опросе SPN Ogilvy, являются несовершенство отечественной законодательной базы (36%) и отсутствие прецедентов (20%). В России, по мнению участвовавших в опросе топ-менеджеров, как правило, судебному преследованию подвергаются компании, а практика предъявления исков конкретным управленцам не получила широкого распространения. Впрочем, в последнее время все чаще к ответственности привлекают топ-менеджеров банков. В начале 2006 года впервые в отечественной практике суд вынес решение о взыскании ущерба непосредственно с топ-менеджеров банка-банкрота. Тогда руководство банка «Национальный» обязали вернуть кредиторам свыше 240 млн руб. Впоследствии аналогичные иски Агентство по страхованию вкладов подало против менеджеров и ряда других банков, с которых намерено взыскать в сумме несколько миллиардов рублей.

Кроме того, в числе препятствий развития рынка D&O респонденты называли высокие политические риски (8%), специфическую структуру собственности или управления большинства отечественных компаний (4%) и необходимость предоставления страховщикам конфиденциальной информации (6,6%). Также практически никто из опрошенных не слышал о выплатах в рамках полиса D&O какой-либо отечественной компании. По словам Дмитриева, за время существования национального рынка AIG несколько раз возмещала ущерб по зарубежным искам, но в России таких прецедентов пока не было. «Возможно, выплаты и были, но страхователи отказались раскрывать информацию по ним», — предположил Чугунов. При этом большинство респондентов считает вышеназванные проблемы временными и достаточно оптимистично оценивает перспективы D&O в России. Так, почти 70% опрошенных заявили, что они или их компании готовы воспользоваться этой услугой в перспективе.

Стимул для роста

Одними из стимулов развития отечественного рынка D&O, отмечают в AIG, станут рост числа компаний, планирующих IPO, а также ужесточение правового регулирования и первые прецеденты привлечения топ-менеджеров к ответственности.

«Все более активная интеграция российских компаний в мировую экономику не только открывает отечественному бизнесу доступ к новым источникам капитала, но и резко увеличивает их юридическую ответственность. Для минимизации подобных рисков компании будут все чаще страховать ответственность своего менеджмента», — считают в AIG.

По прогнозам Дмитриева, отечественный рынок D&O только до конца года может увеличиться на 50%. «В компании лежат 70 заявлений на страхование, средний лимит по которым составляет $30-50 млн», — добавил он.

Прежде основными драйверами роста отечественного рынка D&O, говорит Чугунов, были иностранные риски российских компаний, планирующих провести IPO или привлечь инвестора. «Поскольку в этом году интерес к публичным размещениям несколько снизился, локомотивом роста может стать ужесточение корпоративного законодательства. Увеличение рисков может привлечь на рынок и компании второго эшелона, желающие застраховать ответственность своих директоров», — отметил он.

«Все более активная интеграция российских компаний в мировую экономику не только открывает отечественному бизнесу доступ к новым источникам капитала, но и резко увеличивает их юридическую ответственность. Для минимизации подобных рисков компании будут все чаще страховать ответственность своего менеджмента»

ОТ ЧЕГО ЗАЩИЩАЕТ D&O

Полис D&O, как правило, состоит из двух частей. Первая покрывает расходы непосредственно руководителей (как в отдельности, так и в составе совета директоров или правления) на защиту от требований и оплату возмещения ущерба, а вторая компенсирует издержки компании. Страховым случаем по полису D&O могут являться любые неверные действия топ-менеджмента при исполнении им своих обязанностей. Например, ошибочная политика в отношении сделок, необоснованные эмиссии, нарушение действующего законодательства, а также другие ошибки и вводящие в заблуждение заявления. При этом они должны быть неумышленными.

В некоторых случаях в договор D&O включается третья секция, по которой предоставляется страховое покрытие и для самой компании по требованию по ценным бумагам, предъявляемому к ней. Страховой случай может возникнуть, когда компания в силу законодательства либо внутренних документов должна возместить убытки, причиненные действиями директоров. Такую дополнительную опцию в основном предлагают компаниям, выходящим на IPO. При размещении иски могут быть предъявлены и к менеджерам, например, на основании неточностей в проспекте эмиссий или меморандуме.

Страховая сумма по полисам D&O устанавливается по соглашению сторон исходя из капитализации компании, параметра IPO, места размещения ценных бумаг, отрасли и величины собственных средств. В основном на западном рынке лимит составляет $50-150 млн.

При этом в международной практике иски по D&O выдвигаются на сумму от $1 млн. Впрочем, страховая сумма по полисам D&O отечественных компаний редко превышает $30-50 млн, но, например, ВТБ в прошлом году застраховал ответственность своих топ-менеджеров и членов наблюдательного совета на рекордные $100 млн.

Использование полисов D&O, %

Использую D&O	11,11
Знаю компании, использующие D&O	16,67
Не знаю компании, использующие D&O	72,22

  SPN Ogilvy
Уровень осведомленности о страховании D&O, %

Хорошо осведомлен об услуге	12,50
Что-то слышал об услуге	18,06
Ничего не известно об услуге	69,44

  SPN Ogilvy
Препятствия к развитию рынка D&O, %

Несовершенство законодательной базы	36,00
Отсутствие прецедентов	20,00
«Неофициальный» характер разрешения конфликтов	14,67
Политические риски	8,00
«Непривычность» услуги	8,00
Необходимость раскрытия информации	6,67
Структура собственности/ управления компании	4,00
Недоверие к страховщикам	2,67

  SPN Ogilvy

Business&Financial Markets № 102, 06.06.08 г., c.13

Обзор страхового рынка 2008 г.