Убыточные резервы - январь 2008 г.

Григорьева Е., Лаврентьев С.

Организации: Ингосстрах, Капитал Страхование, Регион, Ренессанс-Страхование, РОСНО, Северо-Западная страховая компания, УралСиб, ФССН

Агентство «Эксперт РА» провело исследование рынка доверительного управления (ДУ) страховыми средствами. Объем рынка ДУ резервами страховщиков (СК) составил по итогам первого полугодия 2008 года 30 млрд руб., увеличившись с начала года на 3% (примерно на 1 млрд руб.). При этом из-за падения фондового рынка в этом году управляющие значительно снизили доходность по страховым портфелям. Ряду УК удалось показать положительную доходность, однако некоторые компании потеряли за полгода свыше 10%.

В зависимости от агрессивности стратегий управляющие смогли показать в первом полугодии 2008 года доходность по страховым портфелям от -17% до +9,5% годовых, при этом в плюсе оказались консервативные облигационные стратегии либо смешанные стратегии с основой в облигациях.

Согласно информации «Эксперт РА», доходность агрегированного портфеля ДУ средствами страховых резервов у УК «АМК Финанс» на 30 июня 2008 года составила 8,06% против 18,56% за календарный год. Доходность УК БФА снизилась до -10,03% (за год 1,61%), «ВТБ Управление активами» продемонстрировала показатель 3,16% (за год 8,06%). Доходность группы УК «Регион» составила 9,5% (за год 9,9%), УК «Райффайзен Капитал» сообщила о доходности в 3,37% (за год 3,34%). УК «Атон-менеджмент» достигла 1,17% (за год 10,24%). «Возможности заработать на рынке были: например, металлургические бумаги», — говорит руководитель направления инвестиционных рейтингов «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Управляющий активами УК «Регион Эссет Менеджмент» Сергей Рухин рассказывает: «Мы сидим в облигациях с короткой дюрацией, которые выросли в цене. А доля акций последние месяцы была около 10%». По словам г-на Рухина, в основном УК держала бумаги компаний нефтяной отрасли, в том числе ЛУКОЙЛа и «Татнефти», которые во втором квартале показали хорошую динамику. Управляющий директор УК «Атон-менеджмент» Евгений Малыхин добавляет: «Несмотря на то, что большую часть портфеля ДУ резервов страховых компаний составляют высоконадежные облигации, доходность снизилась за счет увеличения ставок по бондам и как следствие — снижения их стоимости».

На конец первого полугодия 2008 года отношение объема резервов СК в доверительном управлении к их суммарной величине (300 млрд руб.) составило 10%. С июля 2007 года этот показатель вырос с 2,5%. «Страховщики все острее ощущают необходимость в альтернативе банковским депозитам, — отмечает Павел Митрофанов. — Поскольку их резервы — это долгосрочный ресурс, а «длинные» деньги вполне логично размещать в «длинные» инвестиционные инструменты, к которым относится ДУ». Г-н Митрофанов добавляет, что управляющие могут рассчитывать на дальнейший приток «страховых» денег, по крайней мере, до достижения законодательного потолка в 20% от резервов.

Таблица 1. Топ-10 УК, управляющих страховыми резервами за I полугодие 2008 г., млн руб.

Управляющая компания	Резервы страховых компаний в ДУ
Альянс РОСНО Управление Активами	11248
Лидер	5292
Ингосстрах-Инвестиции	3712
АМК Финанс	2740
Альфа-Капитал	1496
Группа компаний «Уралсиб»	1149
Капитал	924
ОФГ Инвест	471
ГК Ренессанс Управление Инвестициями	454
БФА	416

  Источник: «Эксперт РА»
Таблица 2. Топ-10 УК, управляющих накоплениями НПФ за I полугодие 2008 г., млн руб.

Управляющая компания	Накопления НПФ
Капитал	7925
ТРИНФИКО	3983
Лидер	3291
Группа Управляющих компаний Росбанка	3074
Альфа-Капитал	2701
Пенсионная сберегательная компания	2643
ОФГ Инвест	2639
Тройка Диалог	1569
Ингосстрах-Инвестиции	1500
Север Эссет Менеджмент	1206

Источник: «Эксперт РА»

РБК daily № 145, 06.08.08 г., c.6

Обзор страхового рынка 2008 г.